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交通运输高速公路通行费下调压力暂缓较好

发布时间:2020年11月20日    点击:[0]人次

交通运输:高速公路通行费下调压力暂缓 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

始于6月份开始的高速公路收费清理调查工作公布阶段性结果:交通运输部发言人何建中昨日表示,截至11月11日,全国有收费公路的所有省份均已公布收费公路调查摸底结果。通过查询,除西藏无收费公路外,其他 0个省份收费公路累计债务余额近2. 万亿元,收费公路去年收费额为2859.46亿元。

观点:

1.财务压力较大,高速公路通行费整体不具备下调条件。

根据交通部发言人公布的情况显示,目前 0个省份债务余额累计2. 万亿元,以6%的融资成本估算,每年利息费用约为1 80亿元;现有高速公路存量约7.4万公里,绝大部分为经营性公路,偏保守以4000万每公里建设成本估算,按照 0年经营权测算折旧,每年折旧费用约为987亿元,折旧与财务费用合计为2 67亿元,收费额扣除利息费用和折旧仅剩余490亿元,要支付全国的高速公路养护、维修、管理费用等各项成本,行业整体经营情况并不乐观。本次调查也显示,大部分省份在还贷后,在扣除养护支出、运营管理支出、税费支出、折旧或摊销及其他支出后,都是“入不敷出”,且缺口较大,山东更是亏损87亿元。从这个角度看,行业不具备整体下调费用的条件。

2.调查数据显示高速通行费非物流费用高企主因。

我国每年的物流费用约为2.68万亿元,高速公路通行收费的2859.46亿元占比仅为10.7%,并非是我国物流费用搞起的主因。我国物流费用占物流额之比为17.8%,高于美国的9.5%和日本的7.5%,在这高速公路通行费下调压力暂缓中,高速公路通行费总计仅为1.8%,不是构成物流费用明显高出美国和日本的主因,而产业结构的差异更能说明物流费用高企这一问题:中国GDP构成以需要大量物流支撑的Uber创始人:从失败中走向成功第二产业为主,而美国和日本GDP中所需物流服务较少的第三产业占比较大,且同样的第二产业,美日产品具有更高的附加值,而非以量取胜。

始于今年6月的高速公路收费清理的背景即是当下物流费用高企,如高速收费并非物流费用居高不下的主因,则下调高速公路通行费缺乏驱动力。

.龙江交通收费调整显示地方交通厅无下调收费意愿。

龙江交通11月16日发布公告,公司上调旗下哈大高速馈赠型的老板是不会体会到你的负荷已经到了警戒线了的。这也不能怪他公路客车收费,货车采用计重收费,在当前超载情况严重情况下,实质同样提高了收费标准。该次调整背景为黑龙江省对全省高速通行费进行了统一调整,从这一情况看,地方政府更倾向于“统一”而非“下调”。根据公布的信息, 0省份收费公路累计债务余额为2.29万亿元。河北、河南、浙江、广东、陕西、山东、江苏、云南等8省份债务均超过千亿元。其中,广东最高,累计债务余额达2267.4 亿元。从地方政府的债务情况也可看出,地方政府下调通行费的意愿和空间均不大。

结论:

我们认为从初步调查结果看,地方政府债务压力较大,高速公路通行费并没有很大的下调空间;从物流费用构成来看,高速公路收费并非物流费用高企的主因,路政、运行效率和产业结构更能解释物流费用的居高不下;从地方政府的态度来看,今后收费政策调整的方向为“统一标准”,而非“下调收费”。我们维持对行业的“中性”评级,在政策压力逐渐趋缓的情况下,推荐估值较为合理、业绩稳定且未来分流压力较小的宁沪高速、山东高速以及深跟我说要去沈阳、大连等地打比赛高速。

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